4. Bereken de koers-winstverhouding
Ontdek hoe je de koers-winstverhouding berekent, wat een lage of hoge K/W kan betekenen en waarom je bedrijven zorgvuldig moet vergelijken.
De koers-winstverhouding, meestal afgekort tot K/W of P/E, vergelijkt de aandelenkoers met de winst per aandeel.
Stel dat een aandeel € 60 kost en de winst per aandeel € 5 bedraagt.
De koers-winstverhouding is dan 12. Beleggers betalen op basis van deze cijfers € 12 aan beurswaarde voor iedere euro jaarlijkse winst per aandeel.
Is een lage K/W altijd beter?
Nee. Een lage K/W kan betekenen dat een aandeel relatief aantrekkelijk gewaardeerd is, maar kan ook wijzen op problemen of lage groeiverwachtingen. Misschien neemt de omzet af, staat de winst onder druk of verwacht de markt grote risico’s.
Een hoge K/W kan passen bij een onderneming waarvan beleggers sterke winstgroei verwachten. Maar als die groei tegenvalt, kan de koers flink dalen.
Een lage K/W is geen koopadvies. Kijk ook naar de financiële gezondheid, de winstontwikkeling, de vooruitzichten en de risico’s van de onderneming voordat je een conclusie trekt.
Vergelijk bedrijven uit dezelfde sector
Vergelijk daarom bij voorkeur ondernemingen uit dezelfde sector. Een bank, een softwarebedrijf en een vastgoedonderneming hebben vaak verschillende bedrijfsmodellen en financiële kenmerken. Een directe vergelijking van hun K/W-verhoudingen kan daardoor misleidend zijn.
Voorbeeld: twee waarderingen
De onderstaande cijfers zijn fictief en laten zien hoe verschillend de koers-winstverhoudingen kunnen zijn.
Lagere K/W
Hogere K/W
Bedrijf A heeft in dit voorbeeld een lagere K/W. Dat maakt het aandeel niet automatisch beter. Misschien groeit bedrijf B veel sneller, heeft het een sterker bedrijfsmodel of zijn de toekomstige winsten anders verdeeld over de jaren.
Historische of verwachte winst?
Let ook op of je de verhouding berekent met de historische winst (trailing P/E) of met een winstverwachting (forward P/E).
| Begrip | Wat betekent het? |
|---|---|
| Trailing P/E | Gebaseerd op winst uit een afgelopen periode. |
| Forward P/E | Gebaseerd op verwachte toekomstige winst. |
Verwachte winst is onzeker. Prognoses kunnen worden aangepast en de werkelijke resultaten kunnen afwijken. Controleer daarom altijd welke winstcijfers worden gebruikt bij een K/W-berekening.
✓ Checklist: de K/W beoordelen
- Ik weet hoe de koers-winstverhouding wordt berekend.
- Ik begrijp dat een lage K/W niet automatisch gunstig is.
- Ik heb rekening gehouden met de groeiverwachtingen.
- Ik vergelijk bij voorkeur ondernemingen uit dezelfde sector.
- Ik controleer of de K/W gebaseerd is op historische of verwachte winst.
- Ik bekijk ook de financiële gezondheid en de risico’s van de onderneming.