9. Vergelijk aandelen met elkaar
Een kengetal krijgt meer betekenis wanneer je het kunt vergelijken. Onderzoek daarom niet alleen één onderneming, maar bekijk ook hoe vergelijkbare bedrijven presteren.
Een nettowinstmarge van 8% kan bijvoorbeeld sterk zijn in de ene sector, maar relatief laag in een andere. De betekenis van een financieel kengetal hangt mede af van het bedrijfsmodel, de markt en de omstandigheden waarin een onderneming actief is.
Vergelijkbare ondernemingen
Vergelijk bij voorkeur bedrijven die vergelijkbare producten verkopen, in dezelfde markt actief zijn en ongeveer hetzelfde bedrijfsmodel hebben.
Dezelfde meetlat
Gebruik vergelijkbare verslagperioden en definities, zodat verschillen in cijfers niet alleen door de manier van meten ontstaan.
Welke onderdelen kun je vergelijken?
Gebruik de onderstaande tabel als startpunt voor je analyse. De vragen helpen je om de cijfers niet alleen naast elkaar te zetten, maar ook de betekenis ervan te onderzoeken.
| Onderdeel | Wat onderzoek je? |
|---|---|
| Omzet | Groeit de omzet en waardoor? |
| Winst | Neemt de winst toe of af? |
| Winst per aandeel | Ontwikkelt de winst per aandeel zich gunstig? |
| K/W-verhouding | Hoe verhoudt de waardering zich tot vergelijkbare bedrijven? |
| Schulden | Kan de onderneming haar financiële verplichtingen dragen? |
| Kasstroom | Leveren de normale activiteiten voldoende geld op? |
| Dividend | Is het dividend houdbaar en hoe stabiel is het? |
| Koerstrend | Hoe ontwikkelt de koers zich over verschillende perioden? |
| Risico’s | Wat kan de bedrijfsresultaten of koers onder druk zetten? |
Een lagere waardering betekent niet automatisch dat een aandeel aantrekkelijker is. Een bedrijf kan bijvoorbeeld een lagere K/W-verhouding hebben omdat beleggers rekening houden met zwakkere groei, hogere schulden of grotere risico’s.
Let op bij internationale vergelijkingen
Financiële cijfers kunnen verschillen door boekhoudregels, verslagperioden, valuta en de manier waarop databronnen kengetallen berekenen. Controleer daarom of je dezelfde periode en vergelijkbare definities gebruikt.
Controleer de bron van de cijfers. Vooral bij internationale ondernemingen is het belangrijk om na te gaan of bedragen in dezelfde valuta staan en of de gebruikte financiële definities overeenkomen.
Gebruik kengetallen als startpunt
Een automatisch berekend kengetal kan je helpen om verschillen tussen ondernemingen te ontdekken. Het vertelt echter niet altijd waarom die verschillen bestaan. Bekijk daarom ook de jaarverslagen, bedrijfsontwikkelingen en vooruitzichten van de ondernemingen.
Checklist: aandelen vergelijken
Ik vergelijk ondernemingen met vergelijkbare activiteiten en bedrijfsmodellen.
Ik bekijk omzet, winst en winst per aandeel.
Ik vergelijk waardering, schulden en kasstromen.
Ik onderzoek ook dividend, koersontwikkeling en risico’s.
Ik controleer verslagperioden, valuta en definities van kengetallen.
Ik gebruik automatische kengetallen als beginpunt voor verder onderzoek.
✓ De belangrijkste les
- Vergelijk aandelen bij voorkeur binnen dezelfde sector.
- Gebruik meerdere financiële en operationele kengetallen.
- Onderzoek waarom cijfers en waarderingen van elkaar verschillen.
- Controleer of de gegevens op dezelfde manier zijn berekend.
- Baseer je oordeel niet op één kengetal alleen.